前两年A股表现低迷的时候，美股涨势如虹；国庆前后美股表现相对平淡，A股又略有起势了。

　　不论两边的市场如何涨跌，极简投资的表现还是一如既往地稳定（截至11月1日，今年上涨12.2%，9年累计116.7%）。

　　说起来，极简投资的设想，最初来源于一本书，叫《有效资产管理》，作者威廉·伯恩斯坦（William Bernstein）是美国著名的金融经济历史传记和金融科普作家。

　　这本书介绍了资产配置的好处：普通人把钱投入到不同类别的资产之间，可以分散风险、提高收益。

　　今天，想和大家分享这本书的精华内容，相信读完之后，你也能领会极简投资背后的逻辑。

　　当你在他的公司工作多年后，手里有了一定积蓄，然后你会面临两种投资选择——

　　选择二就非常奇怪了，每年年末，弗雷德叔叔会投掷一枚硬币，如果正面朝上，你会获得30%投资收益，背面朝上，你将会损失10%。

　　假如你未来工作到65岁退休，那么就有35年的投资时间，你会选择哪个方案呢？

　　表面上看，第一个选择的确定性更高，第二个选择具有不确定性，毕竟35年中要是有好几年连续扔出背面，那很可能亏得一分不剩了。

　　再仔细分析一下第二个选择。拉长时间看，硬币正反面的概率是各一半，如果调整一下出现顺序，那么你每两年的收益可以表示为1.3×0.9=1.17。

　　通过计算你发现，每两年的收益率是17%，1美元变成1.17美元，折算成年化收益率是8.17%（1.17^(1/2)-1)

　　当然，你会担心自己运气特别不好，扔出的背面远多于正面，实际年化收益很可能还不如选择一。

　　经过简单的计算你发现，一旦扔出背面次数高于23次（或正面次数少于12次），你的年收益会低于3%。

　　问题是，发生这种情况的概率很低，只有5%，换句线%的机会是可以跑赢选择一的。这个弗雷德叔叔掷硬币的故事，与现实中的投资者面临的情况很相似，一个是选择把钱存银行，安全但利息很低，而且长期看跑不赢通胀；

　　另一个是风险较高的股票（或指数基金），短期波动特别大，长期收益会很可观，你需要付出的代价是，承担小概率的跑输银行存款的可能。

　　，指一组数据距离均值的偏离程度。就比如掷硬币中，每两年的平均收益率是30%和-10%相加除以2，平均数10%。

　　但在这35年里，每年的收益率其实都会偏离平均收益率10%（10%±20%），标准差是20%。

　　举个例子，你买入一只股票，年平均收益率是15%，标准差是35%，意味着这只股票有三分之二的时间会在1个标准差范围波动（15%±35%），你能获得的年均收益在-20%~50%之间。

　　在极端情况下，股票的波动也会超过1个标准差，比如达到2个标准差（-55%~85%），甚至3个标准差（-90%~120%）。

　　所以，两只投资品的收益率几乎差不多，我们会选标准差更小的，波动相对会低一些。

　　时光飞逝，你又为弗雷德叔叔工作了好多年，现在你对每年例行的掷硬币感到恐惧，因为随着你的资产增加，资金波动会变得更剧烈，弗雷德叔叔也感到了你内心日渐增长的不满情绪。

　　（资产A和资产B），每份资产分别投一次硬币。弗雷德叔叔到底安的是什么心呀？

　　你的第一反应是恐惧，毕竟掷一次硬币已经够折磨的了，掷两次硬币估计结果会更糟糕。

　　但是静下来仔细想想，你意识到掷两次硬币会产生四种可能得结果，收益率也会从最初的30%和-10%，变成30%、10%、10%、-10%。

　　这四种结果发生的概率相同，而且在一个有代表性的四年时间里，这四种结果各发生一次，你这四年的收益可以表示为1.3×1.1×1.1×0.9=1.4157

　　不相关的资产，这样可以在提高收益的同时降低风险。我们把两个硬币都是正面（上涨）或都是背面（下跌）的情况叫「正相关」，一正一反叫「负相关」。

　　4个结果中出现两次「正相关」（都是正面和都是背面），两次是「负相关」（一正一反），说明资产A和资产B不是完全正相关，也不是完全负相关，而是相关性比较低，或者说是不相关。

　　也有助于降低风险、增加收益。前面扔硬币的例子，五五开的比例是风险最低、收益最高的，这是因为资产A和B的相关性很小，五五开就是最优的比例：

　　而在真实的投资世界中，两种资产的不相关性与案例中有所不同，你可以调整任意的比例，最后选择一个自己能接受的方案。

　　举个具体例子，假如你把100%的钱买入股票（年化收益率8.17%，标准差20%），或者你把100%的钱去买债券（年化收益率4.9%，标准差5%），相当于每年掷一次硬币。

　　如果一半的钱去买股票另一半去买债券（年化收益率接近7.5%，标准差11%左右），就是模拟每年掷两次硬币的情况。

　　但与掷硬币不同的地方是，现实世界你可以调整不同资产的配置比例，比如选择75%股票+25%债券，最终年化收益率为7.7%，收益略有增加了；

　　或者反过来选择25%股票+75%债券，最终标准差为7%，风险相对降低了。

　　当然具体比例并没有一个标准答案，主要取决于每个人对收益和风险的偏好，如果你不想大费脑筋，选择五五开的结果也不会太差。

　　，把一笔钱投入到不同的资产中，通常比只投单一资产的体验更好（掷两次硬币比只掷一次的效果更好）；

　　（投资组合再平衡）。以上讨论的都是两类不同的资产，现实中我们会面临三种以上的资产，虽然情况会更复杂一些，但是基本的思路仍然不变。

　　，但历史收益并不代表未来。打个比方，过去10年股票涨得比债券好，意味着配置股票的比例高于债券是最优的；

　　可未来十年，万一股市进入熊市，债券收益比股票好一些，半岛体育平台那么过去被证明最优的资产配置比例，在未来就不是最优的了。半岛体育平台

　　如果说前面谈的都是理念，下面就要进入到资产配置的实战环节了，具体应该选择哪几类资产呢？

　　如果你不喜欢研究投资，或者对数字不怎么敏感，那么这四类资产也就够了，它适合大多数普通读者，通过非常简单的分散（不包含黄金或大宗商品、房地产等等），可以实现和极其复杂的投资组合中绝大部分的风险分摊效果。

　　对于国内投资者而言，在资产选择上不如美国本土投资者那么方便，极简投资策略沿用了书中的思路，做了一些「汉化处理」：

　　前两个美国股票资产保持不变，把书中的「外国股票」细分为「中国大型股票」「中国小型股票」，再把「美国短期债券」换成「国内纯债基金」。

　　从四类资产变成五类资产，投资比例还是平均分配，动态平衡是1年1次，还是与原书保持一致。

　　如果对极简投资感兴趣，想要长期参与的朋友，不妨抽空读一下这本著作，日后遇到市场大涨大跌时，也可以抱着更坚定的信念，不至于中途下车。

　　好了这本书就和你分享到这里，现在想进一步学习、了解极简的小伙伴，还可以扫码参加实操营哦~